李國慶 - 福兮禍所伏 績差股尋寶

「美國創就業，中國防過熱。」以上10字，基本上可以概括當前中美兩國的宏觀經濟取態。外圍股市不俗，但內地股市擔心收水，港股因此牛皮待變，形成不上不落的局面，股民自然轉為炒股不炒市。大市不動，大股亦難動，戰友自然轉戰細價股。

　　上周五，小弟湊熱鬧，揀了隻金蝶（00268），理由是該公司被視為內地應用軟件的首選，而內地應用軟件的增長潛力龐大，加上集團積極收購，美國著名基金富達又不斷增持至逾11%，故可以長綫看好，候低收集。

TCL通訊Turnaround

　　今日再介紹另一隻中長綫看好，剛剛走出困境，所謂 Turnaround的細價股，TCL通訊（02618）。人人都叫買績優股，小弟卻介紹績差股，全因老子︰「禍兮福所倚，福兮禍所伏」的道理。去年績優，今年可能只是平平，股價亦只會平平；相反，去年績差今年好轉，股價才會三級跳。

　　TCL通訊上周五收3.02元，往績PE達120 倍，這個數字相信會嚇怕不少戰友。往績PE高，原因是上周三收市後，公布的2009年12月底止，純利只有2,300萬元，按年跌19%，每股盈利只有 2.5仙。這樣的衰股，還值得買入嗎？

　　上周四的確有不少人追入，令到股價急升逾一成，創了3年新高。為甚麼這麼多人追入呢？你會：一、懷疑莊家作怪；二、認為追貨的人都是傻瓜；三、研究有些甚麼利好因素，導致股價急升。如果戰友屬於上述第三類人士，肯做功課、研究，不難發現以下事實，從而得知，TCL通訊急升，事出有因：

　　一、業績報告指出：09年下半年開始復甦，第四季銷售增長明顯，總銷量達680萬台，同比上升 100%，單單一個12月，銷量便達260萬台，創了歷史新高。已完成供股，現金充足，財務狀況更趨穩健。預期2010年ODM將出現可觀增長，推動整體銷售量進一步上升。

第四季賺1.135億元

　　二、雖然全年只賺2,300萬元，但單單第四季度，純利便達1.135億元。全年每股賺2.5仙，派息3.5仙。

　　之後，戰友可以作出簡單假設及合理的懷疑。

　　一、簡單假設：即使今年銷售量未能如業績報告的預期所述進一步上升，只能保持去年第四季一樣，則今年的4個季度，每季都可能像去年第四季一樣，賺1.135億元。果真如此，全年有機會賺 4.54億元，同比增長18.6倍，以該股上周五收市價3.02元計，目前市值只有32.43億元，今年預期PE只有約7.2倍。這亦解釋了，上周四股價急升，皆因業績公布後，投資者認為此股前景佳、價格低。

1季度佳績可期

　　二、合理懷疑，今年未必季季好景？是的。不過，公司已公布，今年1月及2月份手機銷量同比分別增長1.8倍及1.5倍，因此，最起碼今年1季度仍保持去年第四季度的銷售佳績。

　　不才無意叫大家高追，此股同樣只合候低收集，前提是公司每月公布的數據繼續保持強勁增長。如果日後公布的銷售數據轉差，戰友不但不應繼續買入，而且更要考慮減持、沽貨。