港股向上突破 拆解動力來源

重點

　　˙技術走勢向好 港股突破50天綫後，料可向頭肩底的目標升幅22000點邁進。

　　˙支持港股因素 市場炒藍籌股業績、外圍股市造好及資金持續流入，利好大市短綫向上，惟投資者宜留意大市走勢逆轉的風險。

　　港股昨日裂口高開，全日於高位徘徊，最終收報21196點，上升409點。大市升穿50天綫後企穩，技術形態偏好，惟投資者除了技術走勢外，還要了解近日推升大市的動力能否持續。

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藍籌股業績期

　　踏入3月，不少上市公司將陸續公布業績，藍籌股的業績預料會左右大市走勢。市場憧憬部分藍籌股的業績理想，吸引一批資金炒作，利好大市。以昨日為例，新地（00016）將於本周四（3月11日）派成績表，大行普遍看好其09年業績，當中摩通更預測公司純利大升27%，吸引市場資金追捧，股價上升 3.4%。

　　不過，投資者宜小心，雖然炒業績因素利好重磅股及大市於業績前造好，但假如股份業績遜於市場預期，則有機會反成為拖累大市向下的因素。

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外圍股市造好

　　港股一向受到中美股市所影響，故分析港股後向，需連同A股及美股一併研究。

A股看政策

　　內地經濟增長勢頭理想，有利股市長綫向上，惟短綫卻受到政策的影響。市場憂慮兩會結束後，中央有機會隨時加息，不利股市行程。

　　然而，政府工作報告中明確地表示，要保持經濟增長於8%、控制通脹預期及重申7.5萬億元（人民幣．下同）不變。事實上，上述目標亦暗示中央決定加息的因素，當經濟增長由平穩走向過快（如大幅超過8%的目標水平）、通脹預期升溫，加上其他因素如人民幣升值帶來熱錢流入等，中央便有可能調升利率。

　　光大證券預期，內地上半年會維持「寬貨幣，緊信貸」的格局；中央會控制上半年信貸於5萬億以下，以控制通脹預期，但卻未必會出手加息。至於下半年的貨幣政策則需視乎通脹及海外經濟復甦步伐而定。

美股看經濟

　　自09年下半年以來，美國多項經濟指標均明顯好轉，令市場憧憬經濟復甦可望持續，資金重投股市，利好美股表現。不過投資者宜注意美國經濟增長的可持續性，以了解美國的上升動力。

　　國家信息中心的研究報告便指出，美國當前經濟只是止跌回穩（是經濟復甦的基礎），而非真正的復甦（大規模固定設備更新投資，經濟開始自主增長）。金融海嘯所引發的經濟衰退之所以被視為二次世界大戰以來最嚴重的經濟危機，很大程度是因為庫存周期、房地產周期和資本投資周期同時陷入低谷有關。

　　報告指出，現時美國企業削減庫存速度大幅放緩，但尚未進入回補庫存階段（回補庫存階段反映經濟持續向好，使企業開始重新生產）。

　　另外，房地產投資仍然十分依賴政策的刺激，尚未回復至自主性增長的階段。企業資本投資方面，美國製造業產能利用率只有69%，暗示企業短期內擴大投資機會不大。惟有三方面好轉，美國經濟才會出現真正的復甦。

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資金持續流入

　　本港股市受到資金流所影響，市場普遍參考港元滙價來衡量資金流入本港的規模。若港滙貼近每美元兌7.85港元的水平，顯示可能有大量資金流出本港，令港元供應增加，港滙疲軟。從港滙走勢可見（見下圖），自1月中旬起，港滙開始走弱，暗示本港錄得資金流出，同期港股亦由高位回落。然而，農曆新年過後，港滙逐步回升，反映資金重新流入本港，為港股上升增添動力。

　　環球資金流仍取決於美元及美息走勢。近日環球股市回升，與美元回軟有關。但國信證券預期，美元將會反覆向上，意味着美元下跌此因素未必能持續地支撑大市。

　　國信指出，雖然近期美元存在調整壓力，但由於歐洲與日本的經濟基本面遜於美國，在美國經濟較強、美息將於今年下半年上調的大前提下，美元料會反覆向上。這或會為增加市場上的資金成本（假設市場仍以美元為套息交易貨幣），短綫不利股市。

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技術分析︰頭肩底啟示見底回升

　　頭肩底乃預示股價見底回升的利好訊號。頭肩底的外觀呈倒轉山形，中間部分（稱為頭）明顯比兩肩為低。頭肩底主要由4部分組成：

　　左肩：經一輪下跌後，有小量買盤趁低吸納，利好股價反彈，但買盤信心不大，股價反彈後見回吐，形成左肩。

　　頭部：新一輪跌勢開始，股價更跌穿左肩的低點，隨後再次反彈至接近上次之反彈高點後回落，形成頭部。

　　右肩：股價第三次回落，但回落幅度比頭部的低點為高，相當接近左肩的低點，成交量明顯減少，形成右肩。

　　頸綫：將首兩次的反彈高位連成一綫，即成頸綫。

　　若股價上破頸綫，反映市場好淡爭持，好友獲勝並正式策動推升股價。

　　若要量度升幅，可由頭部的最低點畫一條垂直綫至頸綫，然後在突破頸綫的一點開始，向上量度出相同高度。

量度升幅：恒指可望上試22000

　　其實早於3月1日，恒指已升穿頭肩底頸綫，惟上破頸綫後，恒指未有一鼓作氣地上升至目標水平，反而受到A股下跌所拖累，曾一度回吐至頸綫水平。幸而外圍造好，利好港股昨日裂口上升，出現技術性「後抽」。

　　若以2月低位19423計算，距離頸綫約有1,315點，以頸綫突破點20662計算，恒指可望升至接近22000水平。