港股3月料見新方向 成交疏落缺明確指標

恒指昨收20377，回升483點，成交額只有439億元，大市仍缺乏明確方向。

　　˙周四期指結算，估計恒指於20800至21100會遇阻力，市況料穩中窄幅上落。

　　˙3月份市況或較明朗化，估計有三大可能方向。

　　A股昨於長假後復市，指數微跌。港股經上周五被淡友偷襲得手後，昨日反彈，恒指收報20377，升483點。心水清的話，港股收市水位只是貼近A股休市前水平，過去四個交易日大上大落，是有心人充分利用市場心理變化，在期指場上搵食。

　　上周美國上調貼現率，淡友伺機發難，被認為是市場敏感反應。然而，要深思為何股民如此敏感，歸因今年資金充裕度不及去年，一有風吹草動，股民自然反應必然先逃生再求真，今年必然仍有很多這樣場面發生，難以常理解釋。

資金趨緊市況反覆難免

　　雖然中、美距加息還有一段時間，但上調準備金率及貼現率，在一定程度上，視為退市揭開序幕，最終是向加息方向發展。事實上，中國銀行業監管機構上周六又發布兩項新的貸款管理辦法，以規範銀行業的流動資金貸款和個人貸款業務行為，這是中國監管機構遏制信貸激增、控制貸款風險的最新舉動。日後，央行上調準備金率之密度亦會增加，加息視為最後選擇的調控貨幣政策。與美國一樣，會否提早加息？中、美兩地一定會睇實通脹率而定，故今年通脹率的變化，對市場起推波助瀾作用，散戶最緊要留意一個月一次的數據公布。

　　對股市而言，去年資金因素極正面，經濟則屬負面。今年是資金因素由正轉弱，經濟則回復正面，一正一反，依德國股神科斯托蘭尼之估市法則，港股今年亦只是反覆上落為主。如去年有大量盲資流入股市將不可同日而語，投資者應市策略只有選擇性地對號入座，估值相對較低，盈利相對有內地政策支持的中資股，趁每次市場心慌拋售時，小注低吸或為今年之最佳應市之法。

恒指短期三大可能發展

　　技術而言，短期有三大可能發展。一是向好，恒指突破20800確認小型頭肩底走勢，並衝破50天綫21100，量度升幅約回試至22000。若是頭肩底失守，跌近19400不破而回升，亦有一綫生機營造雙底回升。最壞打算而言，破底19400（即現在50周平均綫支持水平），向下考驗250天綫（現近 19000）或18000水平。後市會點走，見步行步，因近月以來，大市成交相對偏低，缺乏手影可捕捉。今周期指結算，更加有些人為因素左右，更令前景更模糊。相信要等到踏入3月份，各大國企及藍籌股相繼公布業績之時，大市模糊方向或有可能清晰化。

　　誠如上文指出，港股與A股已回至假期前同一起步點，後市又以A股為定向標。技術上，上證綜合指數現處上不破50天綫（現近3140），下不穿250天綫2900之爭持局面，昨收3003。交銀國際表示，近期經濟依然處於快速復甦的通道之中，內外需強勁、流動性充裕；不過也存在投資增速下滑、通脹壓力漸顯兩大隱憂。央行再度上調準備金率後，當局可能需要時間來觀察數據，同時鑑於兩會期間，政策一般保持沉默的慣性，該行預計貨幣政策緊縮的步伐，可能在接下來的一段時間稍有停頓。股指期指亦開展得如火如荼，有關當局股指期貨推出前或全力維穩走勢，若如此，再配合預期國企業績較佳，3月寄望股民暫時不用食驚風散，繼而出現以上第一個或第二個走勢發展可能趨勢。

樓價熱炒地產股難大熱

　　將軍澳站毗鄰66B區住宅地皮昨日拍賣，經爭持68口價後，由新地（00016）以 33.7億元（即樓面呎價4,628元成交），為市場預期上限。最近新地有個位於新界的新樓盤，賣到九龍價，是資金無更佳出路致令樓價如此熱炒？還是置業人士那麼睇好本港樓市？怕且有排拗。

　　樓價雖然熱，本港地產股暫難大熱起來。一來，市場資金不及去年充裕，好難支持樓價如去年般急升。二來，從大戶的去年第四季部署揣測，在港府高調打壓豪宅前，在去年10月期間，微觀大多地產股均突然被抽起，之後急速回落，啟示這是大戶抽高派貨行為。之後 11月至12月以橫行為主，在今年1月再受大戶減持而回，以新地為例，去年第四季以均價約120元減持，你估大戶會幾時再入市？可能無兩成至三成都不考慮再翻兜。依此計算，新地有可能在96元見底，也有可能是84元，本月曾低見97.5元，可能是底，也可能不是。更重要是，去年第四季拋售之密集區將成今年重要阻力，以新地而論阻力約為120元，信置（00083）約15－16元，向上水位有限，地產股難大熱炒上理由在此。電郵 ︰idalam@hket.com