內銀股首季有望築底 落實集資消除不明朗因素

內銀股有望首季成功築底，策略只宜候低收集。

　˙財政預算案，中期利好港交所（00388），不會對地產股構成衝擊。

　˙恒指21000為技術阻力位，擇肥而噬，留意龍源電力（00916）。

　　港股悶局依然，恒指經周二急漲，指定動作又是回吐，昨收報20467，跌155點，成交額540億元。

　　內銀股中，交行（03328）及招行（03968）已公布了集資細則，尚餘中行（03988）待公布，受去年困擾多月的內銀股集資壓力漸解除。連新華社都刊文解釋交行420億元融資細則，A股應該能夠在現水平有支持，也愈接近年初筆者預期，內銀股在第一季築底機會高。

　　雖說築底機會高，但目前似乎未屆大反彈時，工行（01398）及建行（00939）昨分別下跌1.6%及1.5%等，只有交行及民生銀行（01988）漲2.6%及1.0%，一是市場預期三月內地尚有機會上調存款準備金率，令內銀股估值受遏抑；二是有證券商估計內銀股去年第四季業績遜市場預期。因此，有興趣入市，最緊要以分注收集為主，忌一注獨買。

　　誠如早前分析，內銀股今年業績增長料無問題，原因是預期銀行生息資產收益率有望回升、一般性貸款替代收益率較低的票據、加息預期下債券收益回升，以及央行引導市場利率回升，內銀股今年平均維持一至兩成的盈利增長。內銀股由去年第四季高位若有兩成或以上調整，可視為抵買。以工行而言，股價由高位回調兩成約至5.6元，若是三成股價回試5元左右更為抵買。第一季，工行若穩守5元，有機會成功築底。回說交行建議A、H股同步10供1.5股，供股價待定，集資最多420億人民幣，用作提高核心資本充足率。集資方式落實，可消除不明朗因素，大行普遍看好，里昂及美林將交行目標價看9.3元及10.75元；野村升交行H股價至9.09元，以反映供股將令每股帳面價值升約7%。

加印花稅對地產股影響微

　　面對近日熾熱樓市，港府終向二千萬以上物業加徵印花稅，二千萬元的交易增加十萬元的印花稅，對買賣豪宅人士如九牛一毛，抑制作用有限。今年樓市炒風擴展至中、小型單位，在此下功夫，才是對症下藥。自董建華時代提出八萬五政策被指推垮本港樓市後，港府對調控怕如蛇蠍，束手無策，放任發展為主，今次提出活化居屋政策，成效有幾多？難預料。硬數據而言，今年落成單位供應減少，始終有利地產市道及地產股，豪宅印花稅提升對地產股衝擊有限。所見新地（00016）昨逆市升1.5%至107.2元，信置（00083）升1%，反映加豪宅印花稅對地產股無大影響。

ETF免印花稅利港交所

　　再談財政預算案，其中建議向包含不超過40%港股的交易所買賣基金（ETF）寬免印花稅。

　　政府表示，40%的標準只是簡單區分，由於現時政府有向買賣港股收取印花稅，若對港股ETF寬免印花稅，會出現不合理的情況。政府指出，現有的ETF若符合標準，新措施會即時生效，未來新推出的ETF就要申請。至於會否把寬免的ETF範圍擴大，初步計劃一年後再考慮。內地遲早放寬資金買賣港股，透過 ETF視為捷徑，港府推出政策配合，相信ETF更蓬勃，港交所多少也得益。該股近日飽受金融市場波動壓力，後市能否靠穩250天綫近124元之上，要睇大勢而定。

大市方向要看兩大指標

　　今日期指結算，結算後期待大市有新方向。事關港股自去年第四季高位回落橫行，至今年1月及 2月反覆而回，整整近四個月處於調整浪中，3月份為傳統基金結算月份，年初以來業績表現平平下，博3月能造番好少少。不過，目前尚要觀察港滙與恒指的技術位。港滙最好能轉強至7.75左右，而恒指若能配合成交漲破21000阻力，大有機會形成小型頭肩底回升，並挑戰22000或以上水平。相反，恒指若失守 19800，延續數個月的調整浪料會維持。　

個股尋寶吼龍源電力

　　無疑今年資金不及去年充裕，大戶只會擇肥而噬，揀選具獨特性，估值仍可享溢價。微觀龍源電力為內地風力發電龍頭股份，受惠國策，去年底以每股8.16元上市，本月在9元低位爭持似在築底，昨漲破下降軌蓄勢彈，短期上望10元，9元止蝕，昨收9.34元。

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