華潤燃氣小注收集 國策鼓勵環保節能

˙港滙轉強，但A股仍低迷，港股大升力度仍不足。

　　˙恒指作技術性反彈，短期阻力區介乎20800至21100。

　　˙大型反覆市，強調低吸策略為主，燃氣股有國策配合，屬低吸之選，筆者精選華潤燃氣（01193）。

　　港股繼續飄忽無路捉，內地股市昨受平保（02318）股東公布減持方案一度下跌2%，但港股在地產股帶動下回勇，連帶A股跌幅也收窄。

　　上證綜合指數收報2982，跌0.7%，恒指收報20623，升1.2%，大市成交額增加至601億元。

短期阻力20800至21100

　　港股昨日先跌後升，呈單日轉向，有消息指杜拜世界已獲50億美元援助，美滙指數應聲而回，而港滙續轉強，加上本港賣地及售樓銷情理想，支持港股繼續反彈。市場亦有揣測是周四期指結算前盤路作怪，故還是要審慎觀察周四期指結算後結果。無可否認，港滙轉強有利港股回穩，但能否製造較大上升空間仍待事實驗證，若港滙反覆再升，美電下試回年初水平7.75左右（最近已由高位逾7.775回落至7.761），港股將一天都光晒。恒指很大機會能成功突破短期阻力區20800至21100。恒指下試18000或19000之壓力暫化解的話，3月新方向或可以逐漸擺脫弱勢，走勢回穩為主，並可向頭肩底量度升幅約至 22200發展。相反，港滙強勢若受阻，在港股已跑先A股情況下，疑似期指結算挾倉之效應又失的話，恒指一旦失守19800，弱勢短期不易扭轉。

　　虎年投資策略，不能大貪，但求安全，以低買高賣作波幅買賣為上，好似筆者於2月4日曾建議低吸的威勝（03393）昨高見5.68元，抵套利目標區套利逾10%，可按策略止賺。於2月2日建議分兩注吸的新地（00016），以98元首注低吸目標套利8%左右，該股在推售YOHO Midtown後再投得將軍澳地皮，消息對香港樓市影響正面，大行普遍建議增持，其中大摩最樂觀，料新地目標價152元，惟筆者暫時只是保守地看回試基金去年底派貨均價120元，後市能上破阻力再算，不宜大貪。另一隻筆者心水股份國藥（01099），年初以跑贏大市，有逾一成利潤，酌量小注止賺亦無妨。

大行逆市唱好燃氣股

　　低吸之選，始終要配合國策為主，以增強反覆市中的勝算。大路選擇，燃氣股也是不錯的對象，事關油價每桶仍然高企70美元樓上，油價偏高，年內必然催生內地天然氣價格改革，價格大有機會上調，燃氣分銷商料有能力將成本轉嫁至消費者。年初至今，港股大勢下調為主，但綜觀各大行報告，仍多唱好內地燃氣股，如花旗於2月將新奧燃氣（02688）評級，由「沽售」升至「買入」，目標價由17.5元升至19.5元。花旗將中油香港（00135）目標價由9.24元調高至14.6元，評級買入。瑞銀維持中國燃氣（00384）買入評級，目標4.9元。摩根士丹利將華潤燃氣（01193）評級由「與大市同步」升至「增持」，目標價由7元上調至13元。瑞信亦首予華潤燃氣「跑贏大市」評級，目標價14.2元。

華潤燃氣有攀升誘因

　　燃氣股整體大趨勢向好，若以目前技術走勢而論，新奧燃氣及中油香港與大市同步失守50天綫水平較大，中國燃氣及華潤燃氣則較小，表現屬較強勢。其中，華潤燃氣母公司央企背景雄厚，能提供逾25個項目的併購機會，未來不愁沒有廉價注資機會，較為看高一綫。該股於去年，在華潤集團重組其屬下資產時，轉型為城市燃氣分銷企業，目前在中國國內23個城市經營天然氣項目，正好配合國家大力推動環保節能的大趨勢。

　　華潤燃氣的前景秀麗，無疑獲投資界認同，這可能是近期股價較大市堅挺的原因，但深入剖析，更深層揣測是集團今年上半年有向股場集資的需要，故有需要維持股價處較高水平。引述1月份大摩報告指出，華潤燃氣目前的淨負債對股本比率高達90%，預計今年有需要集資令比率回落至50%左右。集團到底是以配股形式集資？或是以供股形式集資，這難算準。華潤燃氣雖有機會集資，但主要是用作收購為主，且每以低PE水平獲注資，最終攤薄盈利的效應料較溫和，配股反應若良好，並獲機構性投資者支持作中綫持貨，更有利股價穩步作攀升。難以預計集團幾時伸手及配股定價，只能參考技術分析，華潤燃氣最近於10元左右止跌，去年12月有一裂口底近9.4元，可視為關鍵支持位，投機小注於10元收集，失守9.4元，上望12元，昨收報10.72元。

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