東尼徒弟林少陽：恒指月內大調整今年 18000至 26000點波動

市場氣氛逆轉，港股連挫三周，一直堅守價值投資法的「亞洲股神」東尼（ Tony Measor）徒弟──以立投資管理董事總經理林少陽，從基本因素為今年市況把脈，直言港股市值仍合理，即使農曆新年前後會出現大型調整，但恒指於 18000點會有中長線支持，未來一年則料於 18000點至 26000點呈現大橫行悶局。

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人民銀行上月中出乎意料上調銀行存款準備金率 50點子，市場擔心中央會逐步收緊信貸，並進一步加息，觸發中港股市進行今次調整，但林少陽認為，股市下跌真正誘因，是去年累積龐大升幅，投資者回吐鎖定利潤所致。從正面角度看，內地退市反映宏觀經濟逐步改善，中央並不擔心經濟會出現雙底衰退。他指， 09年市況正如 03年沙士後的翻版，意味經過去年股市大幅上升後，可能出現長達一季的調整期，農曆新年前後更會出現大型調整，不過，他相信恒指在 18000點至 18800點應現中長線支持。

他稱，恒指目前市賬率約 2.1倍，從過去 1倍見底、 3倍見頂的經驗，估值仍然合理，港股如去年般超低價的情況不再，又未有條件邁向超高價，因此很可能長時間維持於 2倍市賬率水平，全年波幅會於合理估值（ 22000至 23000點）上下 15%浮動，即恒指會於 18000至 26000點之間上落。此外，不少跨國基金正部署重新進入亞洲，中國更是他們必然選擇，事實上，去年底已有不少基金在本港開設辦事處，估計這些資金在首季尾、第二季初會有大動作，不愁沒有中長線購買力，帶動港股下半年漸入佳境。
逢高買認沽期權作保險

他相信，今年內地逐步退市，只會吸納過度游資，在經濟及企業盈利支持下，加上環球超低息環境短期難以逆轉，未來兩年股市仍會以上升動力主導。面對港股短期波動的市況，林少陽承認投資心態會較為審慎，將會以靈活策略面對，每逢大跌市執平貨，逢高買入股票或指數的認沽期權作為保險，當股市上升時，期權方面的損失雖令回報減少，但亦確保市況一旦逆轉，投資組合亦不致「蝕入肉」。
林少陽簡歷

2009年：創辦以立投資管理有限公司，任董事總經理2008年：加入美資對冲基金 Ramius任香港區執行董事，為香港區三大話事人之一2006年：以「亞洲股神」東尼徒弟名義推出《步上一億元財富之道》一書，甫推出已躋身暢銷書榜，出版 1個月已加印第 2版2001年：•東尼退休後，接掌成為華富嘉洛資產管理投資總監， 02至 04年間，管理的基金勁升七成，跑贏恒指一倍• 01年科網爆破後，向老闆借 100萬元投資青島啤（ 168）、裕元（ 551）、恒隆地產（ 101）等，保證有一成半回報，賺多了淨袋，結果獲得 3萬元花紅1999年：•華富集團職財經編輯，負責為東尼繙譯稿件及加強中文版內容，入職 3個月後獲東尼賞職，轉職分析員及資產管理•建議散戶買入信星（ 1170）、德永佳（ 321）及創科實業（ 669）等三、四線工業股，回報可觀，當中創科回報更逾 20倍1998年：任職《壹週刊》財經記者1996年：任職《經濟日報》財經記者1996年：畢業於中文大學經濟系
蘋果散戶調查

調查日期： 12月 31日持貨比率（ 1）： 50.86%　蘋果散戶指數（ 2）： 27.97　短期入市比率（ 3）： 5.26%調查日期： 01月 08日持貨比率（ 1）： 45.40%　蘋果散戶指數（ 2）： 22.97　短期入市比率（ 3）： 5.62%調查日期： 01月 15日持貨比率（ 1）： 54.17%　蘋果散戶指數（ 2）： 11.54　短期入市比率（ 3）： 5.19%調查日期： 01月 22日持貨比率（ 1）： 44.19%　蘋果散戶指數（ 2）： 6.58　短期入市比率（ 3）： 1.04%調查日期： 01月 29日持貨比率（ 1）： 52.79%　蘋果散戶指數（ 2）： 5.77　短期入市比率（ 3）： 4.30%過去 52周平均值持貨比率（ 1）： 49.28%　蘋果散戶指數（ 2）： 6.90　短期入市比率（ 3）： 5.21%過去 649次調查平均值持貨比率（ 1）： 40.85%　蘋果散戶指數（ 2）： 6.71　短期入市比率（ 3）： 5.98%（ 1）表示手上持有股票之被訪者比例（ 2）數值由-50（極度悲觀）至+50（極度樂觀）（ 3）反映現時沒有持貨投資者短期入市意欲