黃偉康 - 按揭毒藥

金管局訂出按揭息率的下限參考價，結果是搔不及癢處，銀行繼續推出同業拆息減0.65厘的按揭利率，原因是優惠尚未完結。要壓抑資金過剩可能引發的資產泡沫問題，相信單靠金管局，作用有效。

這又難怪，當金管局前任及現任總裁，任志剛與陳德霖都深明銀行體系結餘過盛，最終會引發資產泡沫，金管局又可以作出甚麼行動排洪？內地人行可以上調準備金，聯儲局可以上調貼現窗息率，至於金管局在息率的控制上，基本上是被動。

在聯繫匯率的基制下，在美國將聯邦基金利率上調前，金管局絕對不可能將基準利率上調，不過就算金管局可以自行調整基準利率，本地銀行是否跟隨又是另一回事。還記得2004年至2007年利率上升周期期間，香港曾經出現兩個最優惠利率嗎？主要原因是大型銀行存款較多，故可以以較低息率去爭取貸款，這與01年香港取消利率協議，令各銀行可以按自行情況，釐定利率有關，但這一措施卻令銀行之競爭變得白熱化，同時令金管局在監察各銀行的貸款風險上，變得更困難，亦導致現時按揭息率居然低於1厘。

當然，對於供樓人士而言，取消利率協議後，令按揭息率持續下調，供樓負擔可以大幅下降，絕對是利多於弊，不過凡事總有兩面，當大家可以冷靜去想，供樓年期一般都以10年為起步點，長則可以達20年，不足1厘的按揭利率大家是否可以全期受惠得到？這個問題，當銀行向大家推銷他們的按揭優惠時，絕對沒有責任提醒大家，他們只會標榜自己的利率到底比其他銀行優惠多少，而當利率真的往上調整時，各銀行亦只會根據與客戶的協定，以當時的最優惠利率或銀行拆息利率，向大家收取供款。

無可否認，銀行亦需要面對風險，因為息率如果升勢太急，供款人可能會因為難以適應利率之變化，而出現斷供的情況，但現時各銀行在面對有關問題時，似乎都以較寬鬆的態度去對待，因為資金過剩，同時企業貸款市場仍然呆滯，這令不少銀行的利息收入都面對極大壓力，加上雷曼迷債一役後，不少銀行的非利息收入亦面對壓力，這可以從剛公布業績的滙控(005)及恒生(011)之業績可以看到，因為雖然以低息去搶佔按揭市場並不健康，但不少銀行亦變得無可奈何。

可是，增加競爭力，以爭取市場佔有率，同時將風險管理放在較次要位置，最終就等同於為本地樓市及按揭市場，埋下一個重型炸藥，而且這個炸藥亦會在不久的將來被引爆，原因是香港對於息率變化的敏感度，低得令我震驚，同時當銀行潛移默化地推銷低按揭息率時，置業者又居然相信息率可以持續在低水平一個極長的時間，沒有半點懷疑，同時亦沒有半點危機感。

如果，我今日告訴大家，按揭利率在未來3年，會回升至6厘或以上時，大家置業前，會否再認真考慮一下供樓負擔的問題？為何我對按揭息率上調如此擔憂？因為我不相信銀行體系結餘會長時間停留在3,000億元以上，同時只要環顧全球各主要市場，不少國家之按揭息率在過去一年已上升1至2厘，香港的情況是絕無僅有，內裏有甚麼文章？明日再談。(筆者為華富嘉洛證券營業董事，逢周一至周五見報，wong.waihong@yahoo.com)