炒友 Blog：質優落後金山軟件值博

港股過去一周反彈，惟仍未突破小型頭肩底頸線，恒指上周五收報 20608，升 209點，剛好在頸線之下。 1月下旬，恒指跌破大型頂部頸線，跌至 19423後營造頭肩底，若能升破頸線，中期調整有可能完成，又或營造更大的橫行區。滙控（ 005）和恒生（ 011）今日公佈業績，觀乎兩股的周線圖，走勢有轉好迹象，或可帶動恒指破關。不過，稍後內地兩會的消息，對大市亦會有重大影響。今日推介金山軟件（ 3888）。軟件業是中央大力支持發展的行業之一，兩會可能再次重申支持，相關股份值得望多兩眼，尤其是質素甚佳而股價落後的金山軟件。金山軟件本以開發應用軟件為主，後於 2003年推出第 1隻網絡遊戲，開始進軍 Online Game市場，現已成為市場主要參與者之一，集團來自網遊的收入已佔總收入超過 6成，遠高於應用軟件。09年度中期，金山軟件發佈佳績，半年營業額 4.76億元（人民幣．下同），增長逾 37%，盈利更大增 83%至 1.97億元。毛利率較上年同期升 1.8個百分點至 87.6%。不過， 09年第 3季集團業績令市場大感意外，第 3季營業額升 13%至 2.46億元，惟盈利卻按年下跌 33%至 6910萬元。第 3季績差，主要是期內推出新網遊《劍俠情緣 3》令宣傳費用大增，以及珠海新辦公樓和設施之相關開支入賬。由於《劍 3》之收入可於第 4季入賬，加上開始與網上遊戲平台盛大合作推廣網遊，相信全年仍可維持快速增長。展望今年，集團的網遊業務仍有出色表現，預計今年會有 4款新遊戲推出，將成為增長新動力。

金山軟件的收入雖以網遊為主，但其應用軟件業務亦相當出色，更是中央大力支持的對象。國家主席胡錦濤去年底前往珠海視察，特以金山的珠海研發中心作為壓軸參觀，其後中鋼、航天科工等十多家央企與金山簽訂採購協議。集團的應用軟件業務有 3大產品，包括防毒軟件金山網盾和金山毒霸、文字處理軟件 WPS，以及網上字典金山詞霸。中國新聞社日前報道，春節過後集團將金山毒霸業務單獨註冊為實體公司，名為「北京金山安全軟件有限公司」，為此毒霸的員工去年年底也都重新簽了勞動合同。中新社引述消息人士透露，金山此舉是為了在今年將毒霸業務分拆上市。若分拆消息有進展，對股價應有刺激。據彭博綜合預測，金山軟件 09年全年每股賺 0.425港元，增長 29%，現價 PE 15.5倍，遠低於同類股網龍（ 777）的 23.8倍和騰訊（ 700）的 48倍，值博率甚高。買賣策略：可於 6.70元或以下買入，以 7.80元為目標，跌破 6.20元止蝕。邱古奇